志同学2022-07-11 00:43:38
志同学虽然选对了，但是各个选项的意思不是很清楚，麻烦解析一下每个选项的意思！
回答（1）
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Nicholas2022-07-11 14:56:47
Nicholas同学，下午好。
A 这里描述的定义是针对QM的，而不是DM，即在发行的时候考虑投资者对债券的信用利差相关补偿。因为后期的信用利差会改变，DM会变，而不是在发行的时候；
B Z-DM可以理解为固定利率债券的Z-spread，同样用市场参考利率-Z-DM构成浮动利率债券的分母。这里说当市场参考利率维持不动时，那么Z-DM应该是等于DM的。
C 如果是收益率曲线为平的，则G-spread应该是相较于基准收益率利差的部分，这个和C描述是相同的。
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QM是对分子上的，理解成事先约定好的，一种对投资者的补偿；DM是分母上的，作为折现率的一部分，随市场信用变化而变大变小。
使用范围：（1）对于没有信用风险的，固息债用GS、IS，浮息债用DM；
（2）对于有信用风险的，固息债用ZS，浮息债用ZDM
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同学，早上好。
1. QM理解是正确的，就是MRR+QM，浮动利息债券票息率的组成部分；
2. DM是会随着债券本身信用质量的改变而改变的，例如发行时候的信用质量更高，而之后信用质量变差，则DM上升，作为分母的折现率，MRR+DM；
3. G-Spread、I-Spread、Z-Spread都是包含信用风险的，因为基本上是用公司债收益率减去基准收益率，所以都会包含信用风险；
4. 浮动利率债券中，DM和Z-DM都是在分母位置，考虑信用风险，不同的是DM相当于认为未来的MRR是一个不变的数，而Z-DM是根据MRR的即期利率曲线计算出来的，假设在利率上行的环境下，Z-DM是小于DM的。
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洪老师在基础课的时候讲的就是：
使用范围：（1）对于没有信用风险的，固息债用GS、IS，浮息债用DM；
（2）对于有信用风险的，固息债用ZS，浮息债用ZDM
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同学，早上好。
因为G-spread是公司债的收益率减去国债的收益率，那么中间的利差部分是包含了信用利差的；
I-spread是公司债收益率减去互换利率的收益率，那么一般互换利率虽然包含更多的信用风险，但是相较于公司债收益率还差很多，同样也会包含信用利差。
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