kevin2022-07-10 19:06:46
kevin老师，这题为什么选B，而不是选C？
回答（1）
Chris Lan2022-07-11 14:07:44
Chris Lan同学你好
这个题本质是在问，以下哪一个最不可能给养老金造成比较大的风险。
A说的是养老金的员工结构，这个很重要，因为这个养老金平均年龄是54岁，再干6年就退休了，所以养老金的负债的久期比较短，流动性需求，将来会越来越多，这是由于员工结构引起的。这个问题要关注。
B这个公司的财务是最不需要关注的，因为这个公司是投资级的发行主体，而且养老金有surplu，因此这一点不会造成大问题。
C也是要关注的风险，这个养老金的资产中37%投资了小盘成长股，而且其中一半中公司自己的股票，这样养老金资产和公司的表现相关性就比较高了，如果公司表现差，股票价格下跌，养老金资产价格下降，但是公司现在表现又不好，没有很强的contriubution的能力。
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这个题目就是让人有点迷惑，共同的风险敞口不应该是指说公司本身投资的资产和养老金投资的资产具有类似性吗（我不太记得是课后题还是原版书例题中有一题就是这么说的）。而养老金投资的资金公司的股票，那公司的股票不是应该主要由公司财务情况决定，从这个角度理解，感觉选B好像也对。主要是在于common risk exposure这个如何认定，老师能否帮忙明确下？
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同学您好
common risk exposure在这里指的就是Correlation of sponsor operating results with pension asset returns
原版书P28页有个表格，您可以看一下。
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