开开2022-07-11 21:43:23

同学你好，idiosyncratic risk是指非系统性风险，而各种 factors带来的风险代表的是systematic risk。选股带来的风险体现在idiosyncratic risk中。
因为active return由factor risk和idiosyncratic risk构成，而AS体现的就是组合在选股上和基准不同的程度，它直接影响的是idiosyncratic risk。因此如果idiosyncratic risk小，那么由AS带俩的active risk就小。
在讲well constructed portfolio的时候，active share越大越好是有前提的。如果组合的绝对风险（volatility）和相对风险（active risk）差不多，成本也差不多，基金经理的alpha skill也差不多，那么active share较高的组合更好。active share越高体现出组合运用了更多的投资经理的alpha skill，未来的expected return可能更高。
low idiosyncratic risk代表组合大多数收益都可以被因子敞口解释，我们可以更清晰的知道它收益的来源，因此我们认为组合是更well cosntructed的、

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