Chris Lan2022-07-08 09:51:35

同学您好
这个题就是通过衍生产品来调整投资组合的风险敞口。
这里调整的是beta exposure。
具体的做法就是通过公式来计算出需要多少份股指期货的合约。
如果算出来是负数就表示要用股指期货的空头，如果算出来是正数，就表示对股指期货的多头。
这个公式的推导不需要掌握，他的原理是投资组合原来的beta敞口+通过衍生品调整的部分=投资组合目标的beta敞口。从而求解出需要多少份衍生品来调整。

调整了之后，投资组合相当于原投资组合（本质没有变化）+衍生品头寸，两者的变化结合就是调整了beta敞口后的投资组合的价值变动。

另外盈亏方面，原投资组合还是按市场的情况来走，增长5%，那就是会增值。我们选择对冲的部分是60M，因此只考虑这部分，增值5%，即为3M。
而股指期货的盈亏是跟着点位来的，增长一个点位，多头就赚10块钱，反之空头就亏10块钱，一共822份合约。由于点位从7300变成7665，那就意味着上升了365个点位，每个点位亏10块（对应一份合约），一共有822份合约，因此就会损失3000300。因此两者取net相当于只损失了300块钱。
因此组合在一起时，相当于市场增长，但是我们只带来很小的一点损失，这点损失很小，可忽略不记，也就相当于我们把这60M的资产的beta调整成为0，相当于市场变化了，我们投资组合价值没有明显变化。即对市场风险不敏感。