Asher2022-07-05 22:18:12
Asherdistressed-security中我认为公司要倒了还去买债券，那不是盯着违约去的吗。就像现在前两个月万达的债在跌，那不是因为投资者不看好这家主体才会去抛售，导致债券价格下跌的。所以大家如果觉得公司要没了，不是应该更不会去买债了吗。从市场上的行为来看这个inliquidation的动机就不对啊
回答（1）
开开2022-07-06 18:11:43
开开同学你好，distressed security买的是目前处于财务困境的公司。那么投资者的情绪有可能导致这些公司的债券被砸的很低很便宜，而这些公司可能未来公司有好转的可能，那就有可能不违约了，或者即使违约清算后债权人拿到的价值也高于当前债券的价格，那么也能获利。因此，distressed security的投资原则就是捡便宜，但实际这个证券的价值是高于现在的价格的。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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你这个回答里说“而这些公司未来可能好转” 但我的问题，也是课件中的原话，人家投资人赌的是 liquidation，那怎么还会觉得人家要好转？liquidation和公司境况好转不能同时发生吧？？
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distressed securities是正在走破产程序或面临潜在破产风险的公司，并不一定实际会走向清算。因此，可以赌公司的破产清算。如果在清算的情况下，我们要买的是那些清算价值比买入成本高的distressed debt。因为公司出现财务危机时，有些对风控有要求的机构就会把此类债券进行抛售，使得distressed debt大幅折价。如果基金经理认为债券的价格是低估了的，那么就可以买。比如面值100的债券，可能因为很多机构抛售，现在价格只剩下20，但预期清算的时候recovered value 将达到50，虽然还是违约了，但拿回来的钱高于我买入的成本，也能赚钱。
另外，如果不违约的情况，原版书中给了一个例子：因为原油价格暴跌，一家杠杆率较高的小型油企的低等级信用债暴跌，此债券当时的市场价格基本认为这个企业马上要破产了。但股票价格却表现没那么糟糕。因为买信用债的一般都是机构投资者，他们基于风控等原因可能必须卖出违约概率大幅上升的债券。而买股票的散户没办法很好的评估油价对企业生存状况的影响，反而越跌越买支撑了股价。而经过基金经理的调研，他认为企业大概率不会破产，因此认为债券被低估了，但现在的股价是被高估了，因此可以做多信用债做空股票。
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