开开2022-07-04 17:32:26

同学你好，这张表是这个基金最开始的五年的情况和最近5年的变化。
因为这个基金最开始的AUM比较小，所以采取的是小盘股策略，但随着管理的资金量越来越大，那么小盘股策略容纳不了那么多资金，只能转向配置大盘股，因此整体来看最近5年的风格是大盘风格的。
value coefficient只要是大于0就是偏价值风格，如果是小于0就是偏成长风格的。从表中，我们发现这个基金在价值因子上的系数，变化不大，且是正的，因此基金的风格一直是偏value的。
这题主要考察的其实就是AUM的变化对组合策略的影响（issue of scale），随着AUM的增加，以前的一些超额收益较高的策略可能是无法用来，这个基金中就体现在从小盘股变成大盘股风格，动量因子的敞口降低，alpha也下降了。只是这里需要你会解读各因子的beta的变化代表啥意思。