冲同学2022-07-01 12:37:56
冲同学20:30 convexity 的增加是从什么角度理解的？
回答（1）
Nicholas2022-07-04 09:57:53
Nicholas同学，早上好。
1. 买入收固定付浮动的swaption会增加久期，简单的理解方式是固定利率债券久期通常相较于浮动利率债券，使得整体久期更大。根据凸性公式，如果久期更大则凸性更大；
2. long call option on bond 在行权前相当于买入了一个期权，期权在利率波动率变大的时候期权价值更大，增加整体组合的价值，这个在一定程度上可以看作是和凸性的逻辑相同，增加凸性；
在行权后会进入更多的债券头寸（因为要把债券买进来），那么组合的久期是更大的，而根据凸性的公式，久期更大则凸性也更大。
同样的逻辑，分为行权前和行权后，
行权前等于加入了一个期权，则凸性更大；
行权后需要将头寸中的债券卖给别人，则债券头寸更少，久期更小，凸性更小。
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