罗同学2022-07-01 11:41:13
罗同学老师好 2016真题Q3C视频讲解里 i：（maintain the beta exposure of emerginf market equity allocation）bob说的long futures再做pair trading什么的，他一句带过😂 可以讲一下整个操作的逻辑吗？是如何保持beta exposure的
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开开2022-07-01 15:12:30
开开同学你好，本题可以通过做多新兴市场股指期货期货获得新兴市场的beta exposure，因为题干中说limit derivatives to long-only futures，因此做多期货是可以的。
然后要求不能引入其他beta。
Carina的long-only的策略不能选，因为这个策略small cap beta>0
Ara的short extension（现在原版书里叫long extension）策略也不能选，因为这个策略的beta是1；
且因为衍生品不能做空，所以他们的beta是无法用衍生品来对冲的
只能选Octans的market neutral的策略，这个策略beta为0，不用对冲。而且他是通过做多做空个股来实现market neutral的，因也不涉及衍生品空头的使用。
基金经理选Octans。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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谢谢老师，想问一下，如果写作题让支持长的lockup period，答案里提供的是因为是一个newly formed fund，如果是短的lockup period，别的投资者可以取出资金，会减少return，但我写的是长的lockup period会增长investment horizon且会earn liquidity premium增加return，这可以算对吗？
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同学你好，有没有具体的题目可以参考一下。
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有的，题目图1，答案图2
2015年的写作真题，Q4E
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更长时间确实有illiquidity premium，如果批的松一点我觉得也是有分的。
但因为更长的lock up period更好的核心原因其实是这个策略是distressed debt策略，它投资的标的都是流动性较差的，要更长的时间才能实现收益，而更长的锁定期可以防止有些客户撤资，影响策略的实施，从而降低收益。
因此，你可以提到两点：1、distressed debt take several years to resolve, therefore distressed debt hedge funds require relatively longer initial lock-up
periods. 2、Longer lock up periods prevents investors from withdrawing capital early, which could potentially reduce return.
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