艾同学2022-06-28 17:33:29
艾同学请问买入保护到底是long CDS还是short CDS？
回答（1）
Nicholas2022-06-29 10:59:03
Nicholas同学，早上好。
利差增大，则未来违约可能性较大，买入保护；利差增大，则CDS Price下降，Short CDS。
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原版书R14案例22 23 24以及P108的文字介绍，都是利差扩大时，买保护、long CDS、short risk exposure。
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同学，早上好。
我查看了下同学描述的这部分内容，
Example22 提及purchase credit protection under a five-year CDS contract，未提及Long与Short，不能判定；
Example23 提及The manager can underweight the issuer’s credit by purchasing protection in the CDS market. This short risk position will realize a gain if the issuer’s spreads widen. 说明是买保护，short risk position，即空头；
Example24 提及The manager purchases protection on the French issuer and simultaneously sells protection on the German issuer. 说明French为买保护，German是卖保护，下文中公式中说明，
Short risk (French issuer): €46,970 (= €10,000,000 × (−0.10% × −4.697))
Long risk (German issuer): €116,725 (=−€10,000,000 × (−0.25% × 4.669))
即对应买保护是空头，卖保护是多头。
P108 文字表述中和上述逻辑相同，还是我们之前说的最基本的逻辑，利差扩大则买入保护，CDS Price下降，为空头。
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buy protection不等于long Protection嘛？buy CDS不等于long CDS嘛？
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同学，早上好。
同学可以查看下原版书中的文中表述，一般都说买保护或卖保护，不会说Long protection，也没有buy CDS的表述。
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