艾同学2022-06-28 17:01:01
艾同学请问如何理解roll down策略啊？看到如下两个版本的解释，哪个正确呢？
回答（1）
Nicholas2022-06-29 10:58:14
Nicholas同学，早上好。
要区分收益率五因子中的Rolldown return与滚动回报中的roll down return，一般我们认为如果题目没有明确说明收益率五因子的情况下，都按照后者理解。
五因子中的Rolldown return是指收益率曲线不变的情况下，随着时间变动逐渐回归面值的回报；
而滚动回报是指买入长期债券，由于长期债券的收益率更高，因此期初的买入价是更低的，而持有一段期限之后售出的价格是更高的，因此会产生价格增值的回报。另外随着这段时间的投资也会有票息的收益，这个也是需要计算在内的，相当于该策略的所有回报我们都考虑在内。
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我的问题是针对滚动回报的roll down return的理解，我的解释哪一个是对的？请老师正面回答我。
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同学，早上好。
都不对。基于第二个描述修改，实际上就是骑乘收益率曲线的应用，在收益率曲线平稳向上的情况下，买入长期债券持有一段时间售出，相较于买入短期债券到期售出，收益更高。包含了以更低价格买入而高价售出的资本利得，票息与票息的再投资收益。
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你这个解释不就是我的第二个解释吗？
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同学，早上好。
可能我没能理解同学描述的买长期、卖短期，应该是买入长期，持有一段时间售出，相较于买入短期债券到期售出，收益更高。
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