kevin2022-06-24 01:08:12
kevin老师，这题麻烦解析下。
回答（1）
Chris Lan2022-06-24 09:21:55
Chris Lan同学您好
vega notional是指方差互换合约中，波动上升一个单位，方差互换合约多头赚多少钱。这里担心的是波动上升，导致资产价格下降。因此波动上升后，我们进入方差互换多头，赚的钱，正好和我预期组合损失的金额一样，这样也就对冲了我们组合的风险。
他这里对冲的是预期的损失，也就是说他可以预期一下，如果波动上升1%，组合预期会损失多少金额，那么variance swap的vega notional就可以照这个值来设定。
由于VIX curve本身是升水的，因此当我们做为VIX 多头时，会随着VIX 期货离到期时间越来越近，而价格越来越低，所以VIX只要做多头，就会有损失。另外像交易2的说的不断rolling VIX futures也是一样的原因。
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老师，你好，题目说担心未来股票价格下跌，股价下跌VIX指数肯定是会上升。那这里是为了对冲股价下跌的风险，也是就是为了对冲未来VIX指数上升的风险，所以long call和short put 理论上都是看涨VIX指数，都是可以在VIX指数上升产生收益的策略，应该都是可以的啊。
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同学您好
short put是看空波动，看跌标的资产VIX，如果觉得波动动会高，不应该看空VIX。因为VIX是这个put期权的标的资产。
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老师，不是应该long put是看跌标的资产吗？short put和long call应该都是看涨标的资产，只是没有long call那么激进啊，在标的资产价格上涨的时候，short put不会被行权，这样就能获得期权费啊？
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同学您好
不好意思，看错了，是selling put。如果selling put是看涨VIX的意思。但是这里说VIX的曲线是升水的，所以随着到期时间的临近，VIX的值会下降，因此这就和short put的方向不一致了。
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VIX的曲线是升水的，所以随着到期时间的临近，VIX的值会下降。这句话如何理解？
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同学您好
比如说2个月的VIX是20%，三个月的VIX是25%。我们如果持有一份三个月的VIX，持有了一个月，在vix curve不变的情况下，他就变成了2个月的VIX，因此波动就从25%下降到了20%。所以升水时，如果曲线不变，多头会有损失。
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