Chris Lan2022-06-21 16:50:01

同学您好
联邦基金（Fed Funds）指美国的商业银行存放在联邦储备银行的准备金，包括法定准备金及超过准备金要求的资金。如果有银行短期准备金不足，可以以联邦基金利率从联邦基金中拆借资金。因此联邦基金利率是个市场利率，由供需决定。如果联邦基金充足，银行的拆借需求较少，那么联邦基金利率会下降。一般来说银行不会存太多准备金在央行，因为这些资金用于贷款会创造更多利润。
2015年巴塞尔III开始实施，会每月末计算银行的流动性覆盖率（LCR）指标。其中银行存在美联储的准备金也会算在其优质流动性资产中。为了使自己的LCR指标看起来比较好看，银行会在每月末多存一些准备金在联邦基金，因此资金供给增加，拆借利率下降。利率下降，欧洲美元期货的价格会变高，因此应该做多。

因为存款机构之间借钱的利率就是FFE rate，这是实际借钱的利率。因此月底的活动与实际借钱的利率是有关的。而目标利率是基于eurodollar futures中基于隐含的远期利率对将来美联储目标利率的预期值，主要与eurodollar futures的价格相关。