冉同学2022-06-15 10:49:06
冉同学图中，调节凸性，为什么long call/put on bond都能调节凸性呢？long call on bond是指有权买入债券，而债券是凸性，因此增加凸性。long put on bond，应该是有权卖出债券，应该是降低凸性的啊， 谢谢
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Nicholas2022-06-15 13:49:07
Nicholas同学，下午好。
long call option on bond 在行权前相当于买入了一个期权，期权在利率波动率变大的时候期权价值更大，增加整体组合的价值，这个在一定程度上可以看作是和凸性的逻辑相同，增加凸性；
在行权后会进入更多的债券头寸（因为要把债券买进来），那么组合的久期是更大的，而根据凸性的公式，久期更大则凸性也更大。
同样的逻辑，分为行权前和行权后，
行权前等于加入了一个期权，则凸性更大；
行权后需要将头寸中的债券卖给别人，则债券头寸更少，久期更小，凸性更小。
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