Chris Lan2022-06-13 16:05:35

同学您好
R24的Example9的Q1里，答案中说由floating变为fixed是增加duration，但是用option和futures hedge降低了duration，想请问一下，怎么用option来降低duration？
降低久期的本质就是降低利率变化，对我们投资组合的金额变化的敏感程度。比如说，我们可以通过short call，或long put来降低组合久期，只要达到行权条件，我们就会把债券给对手方，债券变少了，对利率的敏感性自然就降低了。

题干中变为fixed是预期r会下降，那要hedge的话就需要r上涨时能获利，那么就是short call (long put) option on gov bond futures或者STIR futures中的Eurodollar futures, 但同时long FRA也是可以的，那么对于FRA来说就是long call (short put) option on FRA (FRA有option吗？)，因此，是不是说对于资产价格类的需要short call/long put（也就是减少持有资产）；但对于利率需要long call/short put（也就是增加持有利率，当然除了Eurodollar futures这种反着标示的）？

没听说过FRA的option。
另外我们使用利率的期权也是可以的，比如说利率上升，组合金额下降，但是我们long int call，这个时候利率上升了，我们的期权获利了，相当于我们的整体组合由于利率上升，价格没有下降那么多，也就变相现实了组合duration的下降。因为对利率没有这么敏感了。

比如说，利率上升1%，组合的金额下降5万。如果我们买了一个int call，在利率上升的时候，给我们获得了1万的回报。这个时候结合原组合和int call，就现实了当利率上升1%时，组合的金额下降只有4万，相当于对利率没有以前敏感了，也就是降低了duration。