ShirleyWan2022-06-10 09:51:55
ShirleyWan关于fixed-coupon bond, float-coupon bond, duration的关系想问两个问题。 （1） all else equals, fixed-coupon bond duration is larger than the float-coupon bond? (2) fixed-coupon bond's duration is fixed while float coupon bond's duration is a variable?
回答（1）
Nicholas2022-06-10 10:23:13
Nicholas同学，早上好。
1. 可以用一个简单的逻辑思考，浮动利率债券的期限通常较短，而固定利率债券的期限通常较长，自然固定利率债券久期更大；
2. 因为浮动利率债券会在付息日调整票息率，从而回归面值。因此当我们在计算麦考利久期的时候（折现现金流做权重的加权平均回流时间）就会因为票息率的改变而影响久期的改变，因此浮动利率债券的久期会改变。
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关于（2）： 浮动利率债券一定是以付息日的利率为准，计算coupon价值的吗？另外，fixed-coupon bond duration 是固定的吗？
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同学，早上好。
1. 浮动利率债券的票息率是采用期初决定期末的方式，即下一期的票息率是根据上一期的MRR来确定的。但是我们讨论问题的时候通常都是假设这个过程是连续的，因此会在更短的时间回归面值。即使不连续，其久期也很小；
2. 影响久期的因素有很多，例如债券的到期期限，票息率，当下时点的收益率等。在某债券当下条件确定的情况下，债券久期是不变的。随着到期期限的减少，久期是会变小的，因为麦考利久期本就是时间概念，时间减少，久期也会减少。
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