罗同学2022-06-09 01:03:55
罗同学老师好 1. 请问当短期通胀上涨，短期bond yield上涨，是有利bond的，为什么intermediate maturity is most vulnerable？但当长期通胀上涨，长期bond yield上涨，这不是好事吗？为什么会说longest maturity is the most vulnerable？详见P132 example 8 2. 当deflation时，短期利率下降，为什么risky asset price 会fall sharply？详见P135 example 9 3. substantial tax cut的意思不是减税吗？为什么government deficit和current account deficit还会增加？详见P143 example 11
回答（1）
Nicholas2022-06-09 15:15:16
Nicholas同学，下午好。
1. 因为在预期内，收益率曲线上，短期相对好预测，通胀在预期内则不会调整对长期的预期，因此只是中期部分可能变化较大；
而如果超出预期，无论是高于或低于预期，则均会对收益率曲线的长期部分做调整，相当于人们对长期的预期有改变。
2. 通缩时经济表现较差，风险资产需要更多的风险溢价补偿，且违约概率也较高，那么收益率更高则价格更低。
3. 为了使国际收支平衡，经常账户的赤字或盈余必须由资本和金融账户总和的反向数额来抵消。这意味着，一个经常账户赤字的国家必须将其净外债增加到经常账户赤字的数额。例如，美国是经常账户赤字的经济体，同时积累了净外债，经常账户赤字是由净资本流入提供资金的（经常账户流出，资本账户流入，通过从外国银行贷款以及向外国投资者出售美国股票和固定收益证券的方式，使得资本账户流入）。那么在这道题目中，政府赤字将增加，如果减税计划如期实施，国内投资将增加，从而减少私人储蓄净额，进一步增加经常账户赤字。
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谢谢老师（讲直播辛苦啦(●'◡'●)）。
对于第三条，我可以理解当减税时，政府收入减少，政府赤字增加。但是经常账户的话，可以这么理解吗，如果减税，吸引本国/外国来投资本国产品，本国人私人储蓄减少，外国资本流入=欠外债=赤字。
老师可以顺便总结一下，影响经常账户的因素都有啥吗？
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同学，早上好。
感谢同学，祝你顺利通过考试~
上半部分的理解是正确的，相关总结见截图。
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