Asher2022-06-05 00:31:01
Asher标准费率和实际cds spread差额在期初按PV作upfront premium结算。但题目中常有说到cds spread发生改变的。 那后来发生改变我无法预测 我怎么就能在一开始就结算这个upfront premium呢？
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Nicholas2022-06-06 10:11:28
Nicholas同学，早上好。
CDS保费是按照期初缴纳时多退少补的，因此在期初的信用利差会影响期初多退少补的部分，之后统一按照标准保费缴纳；
之后的利差改变影响的是报价，即这里的CDS Price，乘以名义本金相当于衍生品交易的价值。
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所以之后的利差改变导致的gain loss实际上指的是economic profit 而并不是真正盈亏的cash是吗 就像future说的gain loss 只是相对市场的盈亏 并不是cash
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然后多退少补是以期初的credit spread作为标准的 后面这个实际的spread怎么变实际不影响多退少补的金额是吗
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同学，早上好。
后来的信用利差不会改变期初的多退少补的金额，但是后续的信用利差会影响CDS Price，那么可以根据报价做衍生品的交易，和期权或期货是一个道理。CDS本质是期权，期初付保费买入一个权利。
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那我确认两个事
1-你说的后期spread变动影响cos price指的是这个公式括号中的cash spread吗 这个就是变化后的spread对吗？
2-而upfront fee用的仅仅是fixed coupon和期初cash spread的差？(和公式括号里的spread不是同一时间点)
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同学，早上好。
1. CDS Spread；
2. 是的，概念相同，但时间点不同。
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