kevin2022-06-01 16:36:55
kevin老师，你好，原版书课后题R13的第13题，例如选项A中的表述sell a-2year bond put option，这是sell bond还是option?又应该如何判断对应的久期变化？
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Nicholas2022-06-02 11:02:17
Nicholas同学，早上好。
这个是卖出标的资产为债券的看跌期权，这里不用判断久期变化。
收益率曲线变得更陡，那么是从倾斜向上的情况变化为短期利率降，长期利率升。Purchase a 30-year payer swaption是买一个未来可以进入支出固定收到浮动互换的权利，那么是看涨利率，则长期利率上升时获益。同样2-year bond call option是看涨债券价格，利率下降债券价格上升，在利率下降时获益。选C。
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老师，因为原版书中是有提到long bond put option是降久期，所以我才想搞明白那如果是sell bond put option是如何改变久期，还请老师解答下？
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同学，早上好。
long call option on bond 在行权前相当于买入了一个期权，期权在利率波动率变大的时候期权价值更大，增加整体组合的价值，这个在一定程度上可以看作是和凸性的逻辑相同，增加凸性；
在行权后会进入更多的债券头寸（因为要把债券买进来），那么组合的久期是更大的，而根据凸性的公式，久期更大则凸性也更大。
同样的逻辑，分为行权前和行权后，
行权前等于加入了一个期权，则凸性更大；
行权后需要将头寸中的债券卖给别人，则债券头寸更少，久期更小，凸性更小。
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