kevin2022-05-30 17:05:06
kevin老师，你好，原版书fixed income部分，reading 12,325页，有提到用swaption collar 进行derivative overlay，这个知识点，好像授课老师和笔记上都没有提到，你能否帮忙解答下？
回答（1）
Nicholas2022-05-31 10:55:00
Nicholas同学，早上好。
ong receiver swaption就是有一个权利未来可以进入收固定利率的Swap，那么我需要在期初缴纳期权费买入这个权利，未来在利率下跌的时候行权，因为可以以执行价更高的利率行权，收更高的利率；
Long call option on bond future是我的标的资产为债券期货，我看涨债券期货，那么就是有一个权利可以在未来利率下跌，债券期货价格上升的时候行权；
Long bond call option和long stock call option的原理相同，就是未来利率下跌债券价格上涨的时候，有一个权利可以行权。
swaption collar是我预期利率下降，那么进入一个 receiver swaption，因为会在利率下跌时收到更高的固定利率，进入期权会付出期权费，我想要降低期权费直至0成本，因此会short payer swaption，以更高的执行价格在利率上涨时可能会面临损失，但是对冲期权费。
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所以swaption collar 的策略是long receiver swaption 同时short receiver swaption?
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另外，原版书好像并没有说要降低期权费为0，请问为了降低成本而short 的那个receiver swaption是不是OTM的期权？
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同学，早上好。
不一定整体的期权费降低为0，一般都是OTM，否则会涉及行权问题。
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