罗同学2022-05-30 09:36:57
罗同学百题case#6 Q3 老师可以再讲解一下吗？为什么选B，Bob老师说的打开下行，消除下行没听太懂，还有25 delta的25指的是exercise price还是什么？ 谢谢
回答（1）
Chris Lan2022-05-30 13:43:11
Chris Lan同学您好
Wulf需要保护日元贬值，因此担心的是JPY跌和EUR涨。购买平值（ATM）日元/欧元看涨期权（即欧元多头头寸）提供了Wulf实施的完全下行风险的保护。
担心本币涨，因此就应该以当前价格来买FC/DC的call opton，因此本币一升值，外币就会贬值，因此这样期权就提供了有效的对冲，如果是OTM的option，这样只有本币上涨到一定程度时，才能提供对冲，说明有一段本币上升（外币下跌）的风险我们是保护不往的。
25 delta的option就是指delta=0.25的期权，即OTM的期权。
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谢谢老师，可以再分别将一下三个选项的？
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同学您好
A选项，an ATM call option and selling a 25-delta call option.错在后半部分， selling a 25-delta call option就表示如果本币上升到25-delta的执行价格时，就不能再有效保护汇率风险了。short call是看跌的，但是我们是担心本币涨。
C选项，a 25-delta call option and selling a 25-delta put option.错在前半部分，因为我们担心的是本币上涨，但long 25-delta的call只有将来本币上升到该期权对应的执行价时，才开始提供保护，因此从ATM 到25-delta的这一段汇率价格是无法保护的。
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