开开2022-05-31 00:29:14

同学你好，根据 SEC 的分类标准，美国全国证券市场中共有三类交易平台：全国性证券交易所、ATS以及经纪商内部撮合平台。
1、其中如纽交所和纳斯达克等全国性证券交易所就是我们所说的交易所市场。OCT证券的定义是securities not listed on a national securities exchange，而OTC市场就是非交易所市场。
2、ATS是一个个规模较小（相比于exchange）的交易平台，本质上是一种互联网技术支持的交易场所。有没有自动交易系统并不是区分场内外市场的标准。因为这些平台不是全国性的交易所，因此属于场外市场。美国证监会（SEC）于 1998 年颁布了针对另类交易系统的基础性法规《另类交易系统规则》（Regulation ATS），要求ATSs 在 SEC 注册并取得经纪商（Broker-dealers）牌照。因此，从监管角度来说，ATS不是交易所，而是broker。
3、经纪商内部撮合平台（Broker-Dealer Internalization）大体分为两种类型：一种类型是场外市场做市商（OTC market maker），即经纪商以自营的方式同自身客户的市价订单或由其他零售经纪商转送来的客户市价订单成交；另一种类型是大额交易商（Block Positioners），是指经纪商以自营方式参与大额订单（高于 1万股或市值高于 20 万美元）的协议成交。

high-touch就是人工参与较多交易，需要dealer作为agency或者对手方来辅助交易的完成。因此，同学说的没错，红马甲时代，交易所的交易都是high-touch的，要通过trading floor的红马甲人工下单。

【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~