开开2022-05-26 14:35:16

同学你好，第（1）列是portfolio在因子前的回归系数beta，代表了组合在因子上的权重。第（2）列是基准在因子前的回归系数beta，代表了基准在因子上的权重。第（3）列代表了组合beta-基准beta。

1、组合的风格看（1）
2、基准的风格看（2）
3、组合相对于基准的风格看（3）
4、组合的某个因子贡献的收益看（1）*（4）
5、因子对active return的贡献的，或者 factor tilts带来的return看（3）*（4）

这个第二题问的比较绕，它问的是哪个没有被采用的策略，如果被采用了会增加组合的价值，即会贡献正收益。
这个其实就是问的上面的第4种情况，即某个因子贡献的收益。
因子贡献的收益为组合beta*factor return。
因为这题问的是假设的策略情景，那么就不能参考表中的组合beta了，要看选项中隐含的因子beta值。
A. momentum based approach，说明WML因子beta为正，因子收益为9.63%，那么如果采用该策略会为组合贡献正收益。
B. growth-oriented approach，说明HML的beta为负，但该因子收益为5.10%，那么如果采用该策略会为组合贡献负收益。
C. Small cap based approach，说明SMB的beta为正，但该因子收益为−3.35%，那么如果采用该策略会为组合贡献负收益。
因此贡献正收益的只有A。

【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~