艾同学2022-05-23 23:28:18
艾同学原版书课后题中提到VWAP与TWAP的对比时，指出VWAP也有可能无法完成订单，在流动性比较小的时候。课件中提到，VWAP和TWAP在流动性不足的时候，都会无法完成订单。请问如何正确理解呢？
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开开2022-05-24 12:49:41
开开同学你好，这两种都没问题。前面说的是一种相对的情况。TWAP规定的是在细分的时间段内平均分配订单的，因此对于流动性不太好的股票来说成交概率更大，因为订单更分散。而VWAP是根据历史每个时间段内的交易量来定每个时间段内要交易多少股数，一般来说VWAP在开盘和收盘时交易的多，中间交易的少，因此在开盘和收盘期间的交易压力是较大的。因此对于整体流动性较低的股票来说，VWAP可能导致在某些时间段无法100%完成交易。
在流动性很差的情况下(极端情况），scheduled 算法也是可能完不成订单的。例如现在你在每个时间段下单了1万股卖单，但某个时间段内只有9000股买单，那么就可能完不成。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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那么在流动性极差的时候，TWAP也有可能完不成订单吧？
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对的，都有可能完不成订单
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