开开2022-05-24 14:00:26

同学你好，
1、pre-trade benchmark包括了decision price、previous close、opening price和arrival price。
1）decision price：当基金经理根据decision price进行交易时，用decision price作为benchmark price。
2）previous close：量化模型经常会使用前收盘价作为模型的价格输入，此时previous close就可以作为benchmark price。
3）opening price：当投资经理想要在开盘时交易，并希望最小化交易成本时，证券的opening price会被用作价格基准。对于那些为了获得证券的长期alpha或看中证券增长潜力的投资经理来说，选择opening price作为价格基准更合适。
如果交易员准备在开盘竞价的时候进行交易，则不能用开盘价作为价格基准，因为这个价格很可能会受到这笔交易的影响。
4) arrival price：当投资经理是为了快速捕捉short-term alpha时，经常会把arrival price设定为基准价格，因为他们想尽可能地以此刻市场价成交，从而尽量多的获得alpha收益。这些情况下交易的紧迫性一般较高。

2、如果基金经理认为想要交易的证券价格在短期内不会有明显的趋势，则通常会选择一个Intraday Benchmarks 。Intraday Benchmarks适合那些想在一天内慢慢交易（trading passively），seeking liquidity，rebalancing，executing a buy/sell trade list和minimizing risk的交易。最常见的日内价格基准有成交量加权平均价格（Volume-weighted average price，VWAP）和时间加权平均价格（Time-weighted average price，TWAP）两种。