Chris Lan2022-05-23 21:35:31

同学您好
第二问让我们构建一个negative carry trade，该策略就是借高利率投低利率。反向操作，但题目说明了要用了USD。这样做利差是负的，是不划算的，想要获得，就只能靠汇率变化带来的回报。
美元利率2.21%，我们找汇率上能带来最大回报的货币对。可以发现MEX是汇率上带来回报最大的。
因此应该借MEX支4.5%的利息，投USD获得2.21%的回报。汇率上的回报为19.72/18.90-1=4.34%

因此negative carry trade的相当于支出成本4.5%-2.21%=2.29%，获得的回报是4.34%的汇率回报。

第三问，MVHR就是要先求出beta，然后基于算出的beta来进行对冲。
MVHR就是基于Y=a+bx的回归方程来选择对冲头寸的金额。
其中y是手里的敞口，根据表2，外币敞口是185M HKD，而x是我们的对冲工具，x前面的斜率b就是MVHR即beta
我们可以先通过beta=correlation/sigma RGBP/HKD求出beta值为0.367。
beta为0.367表示当对冲工具变化1%时，我们的敞口就会变化0.357%，因此我们可以通过等式185M*0.367%=NP*1%得出对冲头寸的名义本金为67.95M。此时，对冲工具变化1%，则变动金额为0.6795，而此时我们的敞口变化185M*0.367%=0.6795，两者变动金额相同，正好对冲掉了。