王同学2022-05-21 10:21:22
王同学Reading 14，原版书115，Equation 14 (CDS Price ≈ 1 + ((Fixed Coupon − CDS Spread) × EffSpreadDurCDS)) by the CDS notional.为什么要加1？老师，这里利差如果变大，也就是CDS spread变大，不是说风险更大么，如果作为protection buyer不是应该花更多的钱去买保护么，从公式中看，怎么会是利差越大，CDS price越低呢。
回答（1）
Nicholas2022-05-21 18:15:22
Nicholas同学，下午好。
CDS Price是报价，并不是真实缴纳的保费。从1的名义本金开始变化，只有后半部分乘以名义本金得到的仅为利差变化部分，而不是真实的衍生品价值。
CDS Price的公式是1+（Coupon-Spread）*久期，那么当利差扩大，CDS Price是减小的。该报价表示利差扩大报价更小的理念，和债券的价格变化同向，因此这时候Short方获益，反之亦然。
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