丹同学2022-05-21 05:43:08
丹同学请问这个怎么理解？“For example, if futures prices are in backwardation (contango), then overall returns to an investor with a long position in the futures would be enhanced (diminished) owing to positive (negative) roll return” Excerpt From 2022 CFA Program Level III Volume 2 Derivatives, Currency Management, and Fixed Income CFA Institute This material may be protected by copyright.
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Chris Lan2022-05-21 16:59:20
Chris Lan同学您好
对于VIX期货，随着到期时间的临近，期货的到期时间就会越来越短。如果曲线是贴水的状态，说明到期时间越短的，VIX价格会越高，因此会随着到期时间的临近，VIX价格会越来越高，因此我们做多头会有正的回报。
另一个角度，如果我们合约到期的，我们卖出合约，由于时间短VIX价格高，卖的钱多。但我们转仓时，买个长期的VIX，长期的VIX价格便宜。因此roll yield是正的。
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回复 Chris Lan：您好，我还是没懂。。。曲线是贴水时候，为什么到期时间短的vix价格越高？在期货里面,贴水不是说fwd-spt<0吗，那fwd<spt,预计价格越来越低啊？复习到后面，好多地方搞混了。。。
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同学您好
曲线的横轴是时间，如果贴水，说明到期时间越短的价格越高。当我们持有一份long vix futures时，随着到期时间越来越少，价格就越来越高了。我画个图，您就理解了。
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