郭同学2022-05-18 23:05:52
郭同学原版书R13的图表24看了觉得关于凸度的描述不大对，翻了勘误发现这部分被删掉了，只阐述了duration。想问下，如果考虑凸度的话，Long bond put option和Long put option on bond future这两类都应该是增加凸度而不是减少凸度吧？
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Nicholas2022-05-19 11:06:30
Nicholas同学，早上好。
Call option和put option增加凸性的理解
long call option on bond 在行权前相当于买入了一个期权，期权在利率波动率变大的时候期权价值更大，增加整体组合的价值，这个在一定程度上可以看作是和凸性的逻辑相同，增加凸性；
在行权后会进入更多的债券头寸（因为要把债券买进来），那么组合的久期是更大的，而根据凸性的公式，久期更大则凸性也更大。
同样的逻辑，分为行权前和行权后，
行权前等于加入了一个期权，则凸性更大；
行权后需要将头寸中的债券卖给别人，则债券头寸更少，久期更小，凸性更小。
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Long bond put option
Long put option on bond future
这两个有点绕晕了，英文解释的区别老师再解释下意思。。。
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以此类推，
我题干中问的long put option on bond 在行权前相当于买入了一个期权，期权在利率波动率变大的时候期权价值更大，增加整体组合的价值，这个在一定程度上可以看作是和凸性的逻辑相同，增加凸性？然后行权后是卖掉bond，所以久期减少，凸度减少吗？
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Long bond put option和Long bond call option的凸度麻烦老师也解答下。
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同学，早上好。
和上述逻辑相同。
long bond put option就是long put option on bond，至于标的资产是Bond还是bond futures是一样的，只不过一个是债券，一个是期货。
long 期权都是增加凸性，long call option on bond会在行权后增加债券头寸，而long put option on bond会在行权后减少债券头寸。
债券头寸更大，则久期更大，凸性更大，反之亦然。
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Long bond put option
Long put option on bond future 这两个在原版书的表24是分列的，应该是不一样的吧？但我看了半天没太理解，老师确定是一样的吗？那为什么要分开描述？
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同学，下午好。
两个标的资产不同，一个是bond，一个是bond future，两者增加凸性的逻辑相同。
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