Nicholas2022-05-19 10:49:42

同学，早上好。
此Example全篇勘误，可以在协会官网搜索Errata查看最新勘误，大致讲下思路，如果同学看了解答和勘误仍有具体问题，请随时提问，
1. 经济变差，利差扩大，则买保护获益，这种情况下高收益债的利差扩大更明显，则买入HY的保护获益更多；
2. 买保护是Short CDS，CDS price下降则获益，因为CDS Price会在利差扩大时下降，那么空方正好是在CDS Price下降时获益；
相反的，卖保护是Long CDS，则会在利差缩窄时，即CDS Price变大时获益。
第一问需要我们计算当时间改变，久期改变时，上述策略的获益情况，
那么除开买卖保护需要支付和收到的保费，剩余的就是CDS Price的改变，Short CDS在CDS Price减小时获益，Long CDS反之。
第二问需要我们计算利差变化时的情况，
同样的，久期和利差均发生变化，我们需要使用CDS Price来分别计算改变前后的价格，最终计算利得、损失即可。

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