开开2022-05-19 13:46:02

同学你好，还是应该和index去进行比较。
F基金是top-down sector rotator with a value orientation within sectors，因为他说喜欢在板块内找有attractive relative valuations的股票，因此F是偏value的。和index相比，较低的P/B、P/E，较高的ROA都是和value-oriented相符的；  

Tokra有三个指标去进行选股，P/B、12个月的股价涨幅和ROA，然后根据这三个因子打分来排名，打分最高的就是最有吸引力的股票。其中，P/B这个估值倍数作为value proxy是越低越好的，实际上是用它们的倒数去按高低排序的，因此如果根据这个因子去选，选出来的个股一般P/B都是较低的，而表2中Tokra的P/B高于index。而P/B较高也可以解释为是配置了P/B相对偏高的行业，因为除了P/B之外还有两个指标，可能结合起来就会使得组合在高P/B板块上比较集中。但是，Tokra有明确表示sector deviations要低于 3%，因此板块偏离不能解释高P/B。反映出Tokra和他宣称的风格有所偏离。

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