Nicholas2022-05-18 11:18:18

同学，早上好。
1）这里Dividend yield是预期值，为D1/P0，分子的D1是预期下一期的股利
2）由于分子的D为Dividend per share，即总股利/总股数。总股利固定，因此如果增发新股将会使得分母增大，整体的DPS减小。但我们上述说明的Dividend yield是期初预期值，即一个既定的值
3）所以我们引入了expected percentage change in shares outstanding来调整增发/回购对预期值Dividend yield的影响
4）如果增发新股，等于DPS会减小，那么就收不到预期那么多的股利，需要对预期的股利收益率调减，-%ΔS，这样整体的expected cash flow return就会降低
5）如果回购股票，等于DPS会增大，那么就会收到更多的股利，需要对预期的股利收益率调增，+%ΔS，这样整体的expected cash flow return就会升高
因此这里给出的是回购股票，相当于增加整体回报，要加回。

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