anina2022-05-16 11:08:13
anina老师 固收官网题这个题目不懂 ：AA rated CDOs currently offer significant relative value for long-term investors as the yield spread reflects a BB default rate expectation for the underlying collateral 这句话不懂 是说underlying collateral预期是BB级的违约概率而实际上人家是AA级的违约概率 ？ 可是为什么会有这种情况？另外 这里的AA rated BB rated是COD里面的分层吗？ 还是说某一个CDO 自己本身也有一个rate？ 最后 不是说当 the credit cycle is in recovery 那么 lower-rated tranches 会表现更好吗？
回答（1）
Nicholas2022-05-17 12:11:07
Nicholas同学，早上好。
这里的意思是AA评级的为打包的CDO证券，而BB评级的是一些列的债务。那么不论是打包的还是分开的，在不同评级下的价值组合应该是相同的（AA评级打包和分开的价值相同）。那么评级更高的价值更高收益率更低，评级更低的价值更低收益率更高。
A CDO的标的抵押证券是一系列的债务，那么正常情况下债务的打包组合和CDO的价值应该是趋同，否则将会产生套利机会，那么套利情况就是买入低估的，卖出高估的；
B CDO的标的抵押证券是一系列的债券，那么包含了这里提到的公司债务，因此不存在分散化的好处。（假设公司借入长期债务并且发行了公司债，那么对该公司而言，两个都是它的债务，形式不同而已）；
C 违约相关性上升时，高层级和底层级均不违约或均违约，那么选择底层级收益率更高的债券。当违约相关性下降时，选择不违约的高层级债券。
努力的你请点击右下角的【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
- 评论（0）
- 追问（0）
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片