Chris Lan2022-05-15 22:21:48

同学您好
PE投资是一种流动性比较差的资产，因此你可以获得流动性的溢价（由于PE缺乏流动性带来的回报补偿）。而非流动性溢价是可以算的，如果一个资产流动性比较差，变现存在不确定性。但如果我有一个put，我就可以随时行权卖出资产，相当于这是一个适销的价格（行权价），即假想的一种marketable price。因此假想的这种marketable price是不需要补偿流动性溢价的，而流动性差的资产本身的市场价格应该是包含了流动性溢价的，因此两者相减，扎出来的就是流动性溢价的价值。另外，以下的是原版书中的原文，你可以参考一下。在原版书V5 P337页，最后一段。和这个题的解析表述是一致的。
 这个题主要就是掌握如何提取非流动性的溢价。理解这个原理，如果考试出论述题，知道如何表述即可。前面说的流动差的资产，有更高的期望回报，因为来自非流动性的溢价，这个很容易理解。比如说PE和VC这类的投资就是这样。