Shirley2022-05-12 23:55:15
Shirley老师，官网mock上午题Q10第一问，1） 这里sell the CDS protection的判断是因为未来spread保持不变，所以相对风险不大，所以卖出protection，short risk是吗？ 2）如果1理解正确的话， 卖出10年的CDS，那算出来的10年的CDS price不应该是收入（正数）吗？为什么视频老师讲解说十年的价格是为P0,9年的CDS是P1？
回答（1）
Nicholas2022-05-13 13:29:31
Nicholas同学，下午好。
1. 同学的理解是正确的；
2. 卖保护即Long CDS，那么10年期的CDS经过一年变为9年后，CDS Price升高则获益，我们看到10年期为0.9125，9年期为0.928，在经过一年后CDS Price升高的，的确是10年期为0时刻，而9年期为1时刻，计算对应回报即可。
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老师，还是没太搞懂，卖出10年的CDS，当下收到的不就是十年CDS的价格0.9125吗？之后过了一年变成9年的CDS的价格0.925具体会对收益产生怎么样的影响？ （感觉我逻辑绕不通，请老师解惑T.T）
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同学，早上好。
CDS Price仅为报价，并不是真实交易的价格，利差缩窄会导致CDS Price上升，则卖保护的一方获益。如果按照真实缴纳的保费来讲，可以理解为利差大的时候购买对应产品保费大（相当于这里10年期的情况，收到的保费更多），而利差缩窄的时候购买对应产品保费小（相当于这里9年期的情况，以更小保费买入再偿还，那么收到保费更多而付出保费更小，从中获益，因为最开始是卖出方，之后结算就需要买入偿还）。
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那这里的coupon收益怎么判断是收（正数）还是付（负数）呢？（原版书例题R24例题29也有出现这个coupon rate）
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同学，早上好。
Coupon在CDS中实际上就是保费，买保护的一方是支出保费的，为负，而卖保护的一方是收到保费的，为正。
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