侯同学2022-05-12 05:41:44
侯同学在risk neutral strategy背景下，我如何确定我要overhedge还是underhedge还是根本不hedge？是看forward premium还是看spot appreciation、depreciation
回答（1）
Chris Lan2022-05-12 10:00:59
Chris Lan同学您好
这块原版书有讨论过
对于风险中性的人来说，只要对冲成本小于对冲获得的收益，他就会对冲，换言之只要net expected value大于0就会对冲。
这段文件在原版书P181页。
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所以您的意思是比如说当我有货币多头的时候，在预期货币会贬值的情况下，只要看expected spot depreciation大于hedge discount就应该overhedge是吗？
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同学您好
也不一定非要overhedge，具体能不能超额对冲，要看IPS的规定。这个没有统一正确的结论。
这个问题其实可以转化一下，转换成两个情况做比较。
第一种是用远期合约卖出外币，第二种做法就是不对冲，用将来的即期汇率直接换汇（将来的汇率就是我们的观点）
这两种做法看哪个对我们划算，我们就应该怎么做。
比如说，DC/FC，当前汇率是1.4 DC/FC
三个月的远期是1.43 DC/FC,而我们预期将来三个月后的即期汇率是1.5 DC/FC，这个时候我们就会发现，我们通过远期对冲将来外币可以卖1.43，如果不对冲，反而可以卖掉1.5，所以我们应该选择不对冲。
总之，要不要对冲，就是要看我们的市场预期和远期锁定之间，哪个更有利。
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