开开2022-05-12 17:39:35

同学你好，首先这里的return都是相对基准的收益，对固定收益组合的归因分析是把组合相对基准的超额收益分解为几个部分，其中一部分就是基金在不同期限的债券上的配置所导致的超额收益。这部分是两种effect的共同作用的结果，第一是duration effect，即利率普遍上行或普遍下行（平行移动）对组合收益的影响。根据之前的信息，收益率是普遍上行的，因此组合超配长期债duration增加，从而使得组合比基准差62个bp。同时收益率曲线的斜率也会变平或变陡，根据归因的结果，现在curve effect是正收益的，说明长端利率上行的没有短端上行的多，才会使得超配长期债的组合收益率在这部分比基准好。因此收益率是变平的。duration effect为负说明基金经理赌收益率会下行赌错了；curve effect为正收益说明基金经理赌收益率曲线会变平坦赌对了。

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