Ada2022-05-10 13:07:35
Ada第一题 答案最后一句话‘ This leads to lower spending rates in a period of sustained strong investment returns but higher spending rates in a protracted weak return environment. ’没有看懂。 为什么这个spending policy 是 countercyclical的。 我的理解是 经济环境好 高return的时候 AUM高 所以spending的会更多
回答（1）
Chris Lan2022-05-10 15:04:18
Chris Lan同学您好
虽然这种spending policy将与实现长期回报的投资目标相一致，这种长期回报可用于支持spending rate，同时保持抗通胀，随着时间的推移，该政策设计也纳入了一个平滑的反周期因素。这将导致在投资回报持续强劲的时期spending rate下降，但在回报长期疲软的环境中spending rate。因为支出的其中60%的权重来自于去年支出的金额，如果去年表现差，今年表现好，就意味着今年实际给出去的spending 金额会更少，反之同理。
反周期的问题在于整个的spending policy中60%的权重是跟去年一样，所以今年支出的金额就会更像去年，因此可能带来反周期的问题。
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