珊同学2022-05-09 16:52:14
珊同学我在CFA网站上看到这么一句话：“One bias results from the use of appraisal data in the absence of market transaction data. Appraisal values tend to be less volatile than market determined values for identical assets. As a result, measured volatilities are biased downward and correlations with other assets tend to be exaggerated.”为什么关于correlation的部分是错误的呢？
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Nicholas2022-05-10 12:30:02
Nicholas同学，早上好。
就以房地产作为举例，我们看到房地产由于交易不够连续，那么报价仅通过评估价值来说明，则真实数据是被平滑过的，那么真实的波动同样也隐含在平滑中而显得波动较小。同样的，我们通常会以房地产作为另类投资来说明和其他传统资产的相关性较弱，可以起到分散化的好处。但如果交易变得连续，波动率变大，则这种相关性较小的偏差就会发生改变。例如在经济较差的时候或者是金融危机期间，几乎所有的资产相关性都非常强，都是在下跌。
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”correlations with other assets tend to be exaggerated”， 资产间相关性被夸大，这句话是错的。真实情况其实是 相关性很小，分散化效果很好？
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同学，早上好。
同学的理解是正确的。
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