用同学2022-05-09 01:44:44
用同学课件第210页的例题，这道题如果不用DTS的方法，而是直接用spread duration去计算的话，计算过程跟结果是天壤之别，过程大概为：组合的spread duration为3.5，spread变动为10bps，相乘一下得到p的价格变动为35bps。为什么这种方法不能适用？
回答（1）
Nicholas2022-05-09 10:47:06
Nicholas同学，早上好。
1. 我们在这里题目中看到并没有描述债券组合市值加权还是其他加权方式，答案直接采用等权重加权，因此DTS计算出来的结果（因为涉及Spread也是等权重加权）和上述结果会有不同。理论上来说是一样的，相关的公式都是可以相互推出的；
2. 因为这里的利差和久期都是按照0.5加权平均计算出来的，但如果直接用久期和利差变化的计算公式计算两者的数值就不一样，如果是单拿出来个别的债券信息，或者直接给出组合的利差和久期，那么这样计算出来是一致的，避免了这个过程。
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没太看明白您的解释，我只是觉得两个债券的spread不一致，DTS的加权平均跟spread duration的加权平均算出来意义不一样，后续再进行计算的结果肯定不一样，这如何理解？另外，trading at par to an index with an average OAS of 125 bps是什么意思？
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同学，早上好。
因为DTS是利差久期乘以利差，这里计算的利差是债券加权平均的利差；而给出的变化率是变化量除以利差，那么这里的利差是用该指数交易时的平均利差，即125bps。加上加权平均的影响，因此使用DTS法和我们用利差久期直接计算的数值不同。
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老师抱歉，我对这个125bps的average OAS还不是太理解，这个难道不应该就用这个组合的average OAS来进行计算吗，组合中两个bond又是各占50%的，那组合的average OAS不应该就是（100+300）/2=200bps吗？为什么又给出一个125bps的index来呢？
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同学，早上好。
的确是如此，但是题目中给出了直接可用的数据，即在交易时的平均利差，我们就直接用题目中给出的数据，正常的计算应该是同学描述的这个逻辑没有问题。
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