Nicholas2022-05-08 21:41:08

同学，晚上好。
1. 收益率曲线变得更陡，那么是从倾斜向上的情况变化为短期利率降，长期利率升。Purchase a 30-year payer swaption是买一个未来可以进入支出固定收到浮动互换的权利，那么是看涨利率，则长期利率上升时获益。同样2-year bond call option是看涨债券价格，利率下降债券价格上升，在利率下降时获益。选C。
选择A在长端和短端对方都不会选择行权，赚两笔期权费，但是盈利没有C大，并不是最好的选择。

2. long call option on bond 在行权前相当于买入了一个期权，期权在利率波动率变大的时候期权价值更大，增加整体组合的价值，这个在一定程度上可以看作是和凸性的逻辑相同，增加凸性；
在行权后会进入更多的债券头寸（因为要把债券买进来），那么组合的久期是更大的，而根据凸性的公式，久期更大则凸性也更大。
同样的逻辑，分为行权前和行权后，
行权前等于加入了一个期权，则凸性更大；
行权后需要将头寸中的债券卖给别人，则债券头寸更少，久期更小，凸性更小。

3. sell receiver swaption是卖出一个未来可以收固定互换的权利，那么本质是期权，由于是卖出期权，为降低凸性。如果对方选择行权，将会支固定而收浮动，为降低久期。

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