开开2022-05-05 23:22:59

同学你好，
文章说现在经济增长良好，股市上涨，利率较低。然而，消费者债务超过了历史水平。1月中旬，长期波动性对冲基金经理Serena Ortiz购买了一篮子长期（一年期），主要股票指数的put，OTM程度为10%。对于put来说，S>K 的时候是OTM，那么10% OTM代表S/K =110%。 每份合约的期权费是100，隐含波动率是12%。
在4月中旬，消费者债水平看上去仍然恒危险
是到期债券 在隐含波动率为12%的情况下，主要股票指数的货币看跌期权价格为每份合同100美元。截至4月中旬，消费者债务仍处于看似危险的水平，金融市场看上去会出现重大的调整（大跌）。但是，股指和1月中旬相比仍然上涨了20%，波动率水平依然较低。
因此，Ortiz手里的put多头价格更低了，价格从每张合约100降到了50。
到了7月中旬，市场危机发生，波动率飙升，股指相比四月跌了25%，相比1月跌了10%。现在Ortiz的put的implied volatility是30%。
Q1:让我们讨论以下time、volatility和price对7月的put的影响。 其实就是讨论以下和1月买入put时相比，到7月时这三个因素对put价格的影响。
1、    time：long option会受time decay的影响，因此随着时间的流逝option的time value会下降。
2、    volatility上升有利于put价值。因此7月implied volatility从12%提升到30%对put的价值有非常正面的影响。
3、    7月的股价相比1月下跌了10%，股价下跌也是有利于put的价格的。
因此，整体来看7月Ortiz的put价值会比1月提升很多，put头寸是有显著盈利的。