anina2022-05-04 14:28:41
anina关于LDI ，债券免疫需要满足的条件如下图，对吗？有几个问题，第一，单一债券免疫的条件能改成money duration 匹配吗？第二，多个债券免疫的条件里面，资产和负债的market value可以不等，麦考利久期也可以不等，cash flow yield 也可以不等，只要money duration 相等就可以？
回答（1）
Nicholas2022-05-05 11:08:09
Nicholas同学，早上好。
同学图示总结部分，
单一负债免疫也是同样凸性大于负债且尽可能小，因为必定是两个以上的资产包含着负债才能久期匹配，因此凸性（现金流离散程度）必然是大于负债的，这个属于隐含条件；多负债匹配中，可以用单一的资产MV更大，久期匹配，也可以直接用两者的BPV匹配，都是可以。
回答同学问题，
1. 可以的，不过需要说明的是，除了资产MV是需要大于等于负债MV的之外，久期、BPV、货币久期等都是匹配即可，而不是完全相等；
2. 如果是久期匹配的情况下，资产MV要大于负债，久期匹配即可；如果是BPV来衡量，则BPV匹配即可，同样，匹配不是完全相等，差不多即可。Cash flow yield是需要匹配的。
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