开开2022-05-04 15:39:50

同学你好，
Q1: 这题是让你选最risk-efficient的组合。Risk-efficient可以理解为用最低风险的组合构建方式来达到给定的预期收益目标。因此如果两个组合的active return差不多，active risk越小的越risk-efficient。如果active risk和return 都差不多，那么它持有的股数越小，说明它在持有较少股数的情况下就能达到相似的结果，风险管理能力越强，也更加risk-efficient。因为题中说，这几只基金都是相似的收益率，相似的benchmark，因此他们的active return是差不多的，而March它的active risk 和股票数量是最小的，因此是最Risk-efficient。


Q2: active risk是基金的表现和基准表现不一样的程度。在基金中加入和自己现有资产相关性较低的基金会增加自己的active risk。这里有个假设就是组合本身和基准的相关度就是较高的（这也可以理解，一般来说10%的active risk就很高了），那么加入和原基金相关性低的资产意味着这个资产和benchmark的相关性也低。例如，在权益基金中加入cash就会增加基金的active risk，因为cash的表现和权益基金的表现的相关性很低，会增加基金表现和基准表现不一样的程度（可参考下图）。因此，选Ash这个和A基金相关性最高的。