Johnny2022-05-03 16:54:09

同学你好。传统MVO是用资产回报率、波动率和相关系数来构建有效前沿，而surplus MVO是用surplus return和surplus return volatility来构建MVO。Surplus是资产的市值减去负债的现值，而surplus return就是（△A-△L)/A，因此要注意的是surplus MVO是将surplus return作为input来进行最优化，那么surplus是正是负就不打紧了，更需要关注的是A和L的变化。所以surplus MVO有三个input：surplus return，surplus volatility，以及资产的市值与负债现值的相关系数，考虑了相关系数就意味着考虑了协方差，因为协方差等于A和L的标准差乘以相关系数。Basic two approach是把资产配置分成两部分，一部分是用hedging portfolio来对冲负债，另一部分是将surplus分配到return-seeking portfolio，这个return-seeking portfolio可以独立于hedging portfolio进行管理并赚取收益，比如这个surplus portfolio就可以使用MVO来管理。
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