188****06822022-05-03 03:41:22
188****0682为什么从duaration neutral 就能想到 a short 2-year bond position and a long 10-year bond position， 为什么不能是反过来即long 2-year and short 10-year？
回答（1）
Nicholas2022-05-04 11:33:51
Nicholas同学，早上好。
当长期YTM上升超过短期YTM时为bear steepening。当长期上涨小于短期收益率上涨时为bull steepening
收益率下降，为bull；收益率上升，为bear
预期收益率曲线更陡峭，为steepener；预期收益率曲线更平缓，为flattener
那么Bear必然是损失，虽然Bull是利得，但是C选项的收益率曲线反转情况下，长期利率下降更多，收益更大。
因为长期债券的久期是更大的，因此利率变动对整体的影响是更大的，例如1年债券的久期为0.75，30年期债券的久期为22.5，那么同样的利率变化1%，长期债券引起的债券价格变化是更大的，现在反转情况下长期利率下降更多，那么自然是该情况获益更多。
另外，我们一般默认收益率曲线是倾斜向上的，反转情况就是长期大幅向下，短期向上，形成倾斜向下。
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我理解老师这里的解释，我的问题是如果当时构建duration neutral用的是Long 2Y + Short 10Y，那么inverted yield curve会产生完全相反的结果。
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同学，下午好。
这里并没有说明初始的情况，只是我们根据预测的情况和选项的描述来判断方向，那么从正常的倾斜向上变为更平甚至是反转的情况，那么必然是长端利率下降的，如果是长端利率下降，获利的方向应该是Long长端，同时为了久期中性而Short短端。
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