188****06822022-05-01 06:53:17
188****0682R10.4，note上有一个例题，说USD based投资者有ZAR敞口，USD rate 2.8%, ZAR rate 3.6%，让计算hedge的roll yield。答案roll yield是-0.387%. 我的问题是既然我已经fully hedge了我的ZAR敞口，证明如果到期ZAR真的贬值，我不会有损失，也就是货币收益为0%，但是这里roll yield是-0.387%，为什么我hedge还会亏损呢？
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Chris Lan2022-05-02 22:52:35
Chris Lan同学你好
您这里有一个概念的误解，对冲了汇率风险，是指汇率的变化的不确定性被对冲掉了，不代表汇率是完全没有盈亏的。
比如说当前1.2 DC/FC，未来3个月的汇率是1.18DC/FC，如果我用远期锁定，我未来会以1.18的价格卖出FC，将来无论汇率如何变化，我锁定的都是1.18，所以没有了不确定性，这叫对冲了汇率风险。但是现在FC的价格是1.2 DC/FC，将来只能按1.18DC/FC卖出，说明将来卖的更便宜了，所以我的roll yield为负。
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