珊同学2022-04-28 09:04:53
珊同学Trading 原版书 223页第1题：为什么不选B？
回答（1）
开开2022-04-28 13:10:24
开开同学你好，liability based benchmark适用于那些未来有现金流支出需求的组合，比如pension fund未来需要给退休人员支付养老金，因此它需要选择一个未来现金流和它未来的liability匹配的benchmark来评判它的表现。
B选项是某个pension fund的中的一个中期固定收益组合，对它自己而言就是asset only的，不存在未来的liability，也不适合。它用中期债券指数作为基准更合适。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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C 选项里面有 80% fixed income/20% equity 有2种资产，选用一个 liability based benchmark 也不合适啊。
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同学你好，这80%债、20%股是这个pension fund的资产配置情况，不影响它使用liability based的benchmark。因此C选项的主体是DB plan养老基金，未来要支付给员工约定的养老金，因此存在未来的liability。所以评价这个pension fund需要考核它的资产产生的现金流是否可以和未来的liability匹配。
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我还是不理解，同样是pension fund，一个含100%的中期债券不可以用liablity-based benchmark；但是一个含80%债券久可以用liability-based benchmark。。。
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同学你好，组合资产配置并不是使用liability based benchmark的判断因素。liability不是指债券资产，而是这个组合未来存在支出的义务。因此是组合的性质决定了组合是否适合使用liability based benchmark。
站在那个中期债券基金的角度，即使它是pension fund中的一只子基金，但它也只是一个债券基金，它要做的是竟可能产生高于基准的收益，它只需对它自己的收益负债。而pension fund则要为pension fund资产能否产生可以足够的现金流来cover未来liability支出需求负责，因此评价这个pension fund的表现，需要用liability based benchmark，和这个pension fund它资产配置情况是无关的。
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B和C 都是Pension fund，为什么其中一个用liability-based benchmark，另一个则不可以用？
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B是pension fund下的一个债券基金，C才是pension fund本身。
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