Chris Lan2022-04-28 14:46:45

同学你好
Q28 描述K的基于波动性的策略与M的其他机构投资者有何不同。证明你的回应。
在外汇市场，汇率的波动不是恒定的，也不是完全随机的。相反，波动性是由各种潜在因素决定的，包括基本面因素和技术因素，交易员可以对这些因素发表看法。波动是周期性的，长期相对稳定，但在市场面临压力时，波动性会急剧上升。对于投机波动交易者通常希望卖空波动（净空头），因为大多数期权到期时是OTM的，空头可以赚取期权费。当然，理想情况下，这些交易者希望在波动率飙升之前将头寸反转，即做多波动率，但这种时机难以把握。相比之下，大多数对冲者通常持有多头波动率的期权头寸（净多头），因为他们是在购买对意外价格波动的保护。
正文说，K相信美元的长期强势正在见顶，因此K最有可能对看跌美元，而其他机构客户则将是寻求最小化交易风险的对冲者。K将外汇作为一种资产类别，因此可能会允许M持有任何外汇敞口，以获得alpha收益。对于K来说，基于波动率的策略通常是净空头，而不是净多头，以承担波动率风险来赚取期权费。相比之下，机构投资者作为管理净多头波动的对冲者，将暴露于期权时间价值的时间衰减，即期权的theta，随着时间推移，期权的时间价值逐渐衰减，导致期权价值下降。
在回答的时候，先回答两者的区别，再回答为什么不一样。可以这样写：对于投机波动交易者通常希望卖空波动（净空头），因为大多数期权到期时是OTM的，空头可以赚取期权费。然而，大多数对冲者通常持有多头波动率的期权头寸（净多头），因为他们是支出期权费，购买对非预期价格波动的保护。
PS：这就把两者的区别说明白了，下面来证明，为什么K是前者
K相信美元的长期强势正在见顶，因此K最有可能对看跌美元，此外，K将外汇作为一种资产类别，因此会允许M持有任何外汇敞口，以获得alpha收益。对于K来说，基于波动率的策略通常是净空头，而不是净多头，以承担波动率风险来赚取期权费。
PS：回答到这里就足够了。