廖同学2022-04-27 11:13:50
廖同学正相关的taxable的交易成本TC角度好理解， 但这个负相关的波动率角度，直接硬用税前税后去解析感觉怪怪的， 难道不是从taxable降低volatility（政府共担亏损风险）去理解么？ 烦请老师系统解析下
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Johnny2022-04-27 12:23:19
Johnny同学你好，税后波动率=税前波动率×（1-税率），税后的range=税前range/(1-税率）。比如税率是20%，那么当交税的投资者的波动率为10%，免税投资者的波动率为8%时，这两人的风险大小是相同的，因为10%×（1-20%）=8%，这意味着课税投资者的10%波动率等价于免税投资者的8%波动率。相对应的，课税投资者的range也会更大。税后的range就是对应于课税账户，税前range就是针对于免税账户的。
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