Chris Lan2022-04-25 09:30:35

同学你好
If the constraints are determined to not have a material effect, the manager could include the portfolio in a composite. If the constraint is material, the manager may include the portfolio in a composite with other, similarly constrained portfolios or classify it as non-discretionary and exclude the portfolio from all composites. 如果确定约束没有实质性的影响，组合经理可以在组合组中包含投资组合。如果约束是重要的，组合经理可以将该投资组合与其他类似受约束的组合包括在一个组合组中，或将其归类为非自由裁量的（非自主决策），并将该（非自由裁量的）投资组合从所有组合组中排除（注意：non-discretionary的组合不能包含在任何 composite中）

判断的标准是要看这种约束是不是分限制基金经理的策略。如果只是外部现金流不受控制，不能说就一定会对投资策略产生显著的约束。比如说，客户的钱给基金经理，只要符合IPS，你想怎么投资都可以，但是如果想额外加钱，客户要点头才可能，这种情况就不能视为有重大约束。